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钢铁:钢价上涨期货震荡 库存继续下降

2019-10-09 16:21:56来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价上涨期货震荡 库存继续下降 2011-08-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:钢价小幅上涨,期货维持震荡,期现价差下降继续为负本周国内钢价小幅上涨,传统的三季度淡季在今年呈现不淡的特征,现货钢价的数据再次证明了即期需求依然位于高位。而期货价格本周维持震荡,期现价差依然在为负的低位上徘徊,当期需求高位与远期需求可能下滑之间的博弈成为今年以来钢铁行业所持续面临的困境。由于成本压力较重,在投资数据未出现明显回落之前,指望钢价大幅下降难度较大,短期钢价可能依然表现坚挺,只是大幅上涨所面临的阻力也十分明显:1虽然盈利处于低位,但现货钢价已经处在接近历史高位的水平,进一步上行对下游需求的伤害不可低估;2在国内通胀压力依然较重的背景下,继续大幅上行的钢价对PPI数据可能形成较大压力,加重对调控的担忧; 对远期需求回落的担忧是制约今年行业表现的主要原因。

从现货价格、库存、产量等数据的表现来看,当期需求已经位于高位,指望后期进一步超预期增长难度较大。

关键因素二:矿石价格小幅上涨,涨幅略大于钢价在钢价小幅上涨的前提下,矿石价格紧随钢价上涨且涨幅大于钢价。成本是钢铁行业在最近几年所面临的最大难题,虽然逐步有所缓解,但依然强势的表现使得盈利在景气时被极大地挤压,从而降低行业弹性。

关键因素三:库存本周小幅下降,长材降幅大于板材社会库存本周继续小幅下降,虽然因资金成本较重等原因使得贸易商囤货意愿下降而削弱了库存数据原有的指导意义,但这也使得钢价与产量数据更直接的反映下游需求的波动。从品种数据来看,长材依然好于板材,不过,由于长材盈利已经恢复到相对较高的水平且品种间不会出现趋势性背离,进一步提升的空间并不大;而板材盈利虽然处于低位具备一定弹性空间,但短期从下游需求来看却也看不到明显恢复的动力存在。

投资建议:关注长材占比高且具备业绩保障的公司建议关注具备业绩保障的长材品种,如新兴铸管、八一钢铁;低PB且存在注入预期的河北钢铁,PB较低且业绩环比改善的华菱钢铁。

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